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La cotización del grupo británico de seguridad sube un 10% en la Bolsa de Londres.
Ashley Almanza, consejero delegado de G4S. ha anunciado hoy el inicio de una "revisión de las opciones de separación del negocio de gestión de dinero en efectivo, tras el establecimiento de la división Global Cash Solutions en enero de 2018".
Como informó EXPANSIÓN en su edición impresa del 10 de diciembre, los bancos de negocios de la City londinense venían presionando a G4S para que acometiera la escisión de esa unidad, cuya principal tarea es el transporte blindado del dinero para entidades bancarias y otras instituciones. Según los analistas, tendría sentido la integración de esa filial del grupo británico con otros grupos del sector como Prosegur Cash, Brinks, Loomis o GardaWorld. Según Bilal Aziz, analista de UBS, "el anuncio de la revisión del futuro de esta unidad de G4S es un paso natural en el proceso de consolidación de la industria del manejo del dinero en efectivo". Las acciones de G4S en la Bolsa de Londres suben casi un 10% en la Bolsa de Londres tras comunicar el análisis de la segregación, que podría ejecutarse durante 2019. El mercado valora G4S Cash Solutions en unos 1.700 millones de libras (unos 1.850 millones de euros).
G4S considera que "la separación de Cash Solutions tiene claro potencial para fortalecer el enfoque y el éxito de los negocios del grupo y aflorar un valor sustancial para los accionistas". El conjunto de G4S, que también da servicios de vigilancia, asciende a algo más de 3.000 millones de libras. El grupo británico indica que este proceso no contempla de momento una venta total de la filial, aunque sí podría llevar a una salida a Bolsa, similar a la realizada por Prosegur Cash el año pasado.
El sector global del manejo seguro del dinero en efectivo mueve unos 14.000 millones de euros anuales, y su principal función es la custodia y el transporte en vehículos blindados del metálico entre bancos y empresas, además del mantenimiento de cajeros automáticos. La posibilidad de generar ahorros mediante integraciones de empresas, para compensar el progresivo descenso del uso del efectivo como método de pago, justifica la expectativa de una nueva fase de concentración.
La filial en ese sector de G4S tiene una cuota global de alrededor del 9%. Está por detrás de Brinks (19% de cuota), Prosegur Cash (12%) y Loomis (11%). En 2013, la compañía británica rechazó una oferta de 1.550 millones de libras lanzada por el fondo Charterhouse por G4S Cash Solutions. En opinión de Kean Marden, de Jefferies, "Cash Solutions es ahora menos estratégico para G4S, tras caer del segundo al cuarto puesto del ránking del sector desde 2007". Entre los favoritos para comprar ahora esa unidad, según el banco de negocios estadounidense, estarían "Brink's, que cada vez realiza adquisiciones más ambiciosas y tiene poco solapamiento geográfico con G4S; Prosegur Cash, que tiene poca deuda y en su salida a Bolsa en 2017 recibió el mandato de los inversores de liderar la consolidación del sector; Loomis, aunque parece más interesado en transacciones pequeño; y Gardaworld, que está ejecutando una agresiva estrategia de crecimiento con un ambicioso equipo directivo".
De momento, G4S solo ha ido vendiendo el negocio en países donde no tiene interés estratégico: este año, por ejemplo, traspasó su filial colombiana a Prosegur. Un factor que puede retrasar una operación es la incertidumbre del Brexit (salida británica de la Unión Europea), ya que un 23% de los ingresos de G4S Cash llega de Reino Unido e Irlanda. Cualquier transacción entre los cinco grandes del sector podría plantear problemas ante las autoridades de la competencia. Un estudio de Jefferies señala que en determinados mercados sería difícil obtener la autorización para determinadas fusiones al crearse un jugador muy dominante. Apunta a la unión de Brink's y Loomis en Estados Unidos; de G4S y Loomis en Reino Unido; de Prosegur y Loomis en España; de Loomis y Brinks en Francia; y de Prosegur y Brinks en Brasil.
En el caso de Prosegur Cash y G4S, apenas hay solapamiento en sus principales mercados, salvo Francia. Esto facilitaría una aprobación regulatoria, pero al mismo tiempo haría más difícil la obtención de sinergias. Una opción intermedia para G4S, si la compañía no quiere ceder el control de su filial de blindados, podría ser la colocación de una parte de su capital en la Bolsa de Londres, con el fin de que aflorara su valor y pensar más tarde en una potencial integración.
Se trataría de un modelo similar al de Prosegur Cash. El año pasado, el grupo español Prosegur obtuvo 825 millones de euros al vender un 27,5% de su filial de gestión de efectivo. Uno de los objetivos de la operación es facilitar la financiación de esta unidad en caso de que quiera realizar operaciones de consolidación del sector. Ahora mismo, Prosegur Cash sube un 0,6% en Bolsa, hasta 1,88 euros (algo por debajo de los 2 euros a los que salió a Bolsa) y tiene una capitalización bursátil de 2.750 millones de euros.
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